一、債券 ETF 簡介
債券 ETF 的基本概念
債券 ETF（交易所交易基金）是一種投資於債券市場的金融產品，讓投資人能以 ETF 形式參與債券投資，而不需直接購買單一債券。透過 ETF，投資人可享受較高的流動性，並能以較低的成本分散風險。
債券 ETF 的運作方式
債券 ETF 由基金公司發行，透過追蹤特定債券指數來管理資產。這些 ETF 會持有一籃子債券，例如政府公債、投資級債券或高收益債券，並根據指數權重進行配置。投資人可以在股票市場上自由買賣債券 ETF，類似於股票交易。
債券 ETF 的優勢與劣勢
優勢
- 流動性高：相較於個別債券，ETF 可在市場上自由交易，買賣更方便。
- 風險分散：單一 ETF 持有多種債券，可降低個別債券違約的風險。
- 交易成本低：相較主動管理的基金，ETF 具備較低的管理費用。
劣勢
- 市場價格波動：ETF 會受市場供需影響，價格可能與淨值產生差異。
- 殖利率可能較低：部分 ETF 以穩定為主，可能提供較低的收益率。
適合的投資族群
| 投資族群 | 適合的理由 |
|---|---|
| 保守型投資人 | 債券 ETF 相較於股票波動較小，適合追求穩定收益的投資人。 |
| 分散風險的投資者 | ETF 能持有多種債券，適合想降低單一債券風險的投資人。 |
| 希望獲取固定收益者 | 債券 ETF 提供定期配息，適合退休規劃或需要穩定現金流的投資者。 |
二、政府公債 ETF
政府公債 ETF 主要投資於各國政府發行的公債，例如美國國債、歐洲共同市場公債或日本公債等。由於政府公債通常被視為違約風險最低的投資工具，因此這類 ETF 也被認為是一種較為穩健的投資選擇。
政府公債 ETF 的特性
✔ 低風險
政府公債通常由各國政府擔保，除非發行國面臨財政危機或違約風險，否則這類債券的償付能力相對可靠。特別是美國國債，受全球投資者青睞，被視為避險資產。
✔ 收益穩定但較低
由於風險較低，政府公債 ETF 的收益相較於企業債或高收益債來說較低。但如果市場利率下降，債券價格可能上漲，投資人也可透過資本增值獲利。
✔ 高流動性
大多數政府公債 ETF 交易活躍，在市場上擁有較好的買賣流動性，特別是追蹤美國國債的 ETF 更是如此，投資人能夠快速進出市場。
適合投資政府公債 ETF 的情境
政府公債 ETF 適合以下類型的投資者：
- 風險承受度較低的投資人： 如果希望在市場震盪時保有資金安全性，政府公債 ETF 是不錯的選擇。
- 退休或穩健型資產配置： 長期投資者若希望資產配置更加穩健，可以適度配置政府公債 ETF。
- 避險需求： 在市場不穩定或經濟衰退時，政府公債 ETF 可以提供對沖風險的效果。
政府公債 ETF 風險收益比較
| 類型 | 風險 | 收益 | 流動性 |
|---|---|---|---|
| 政府公債 ETF | 低 | 低至中等 | 高 |
| 投資級債 ETF | 中等 | 中等 | 中至高 |
| 高收益債 ETF | 高 | 高 | 中 |
整體來說，政府公債 ETF 適合追求穩定收入並且希望降低投資風險的投資者，在經濟不確定時期，這類 ETF 也是一種相對安全的資產避風港。
三、投資級債 ETF
投資級債券 ETF 主要投資於信用評級在 BBB（或 Baa）級以上的公司債與機構債券。這類債券提供比政府公債更高的收益率，同時風險又比高收益債（垃圾債）低，因此成為許多穩健型投資人的選擇。
投資級債 ETF 的信用評級
債券的信用評級決定了發行機構的債務償還能力，較高的評級代表違約風險較低。投資級債券的評級通常分為：
| 評級機構 | 最高等級 | 最低投資級等級 |
|---|---|---|
| 穆迪（Moodys） | Aaa | Baa3 |
| 標普（S&P） | AAA | BBB- |
| 惠譽（Fitch） | AAA | BBB- |
大多數投資級債券 ETF 會投資於 BBB 級以上的公司債，確保風險在可控範圍內。
投資級債 ETF 的收益率與波動性
投資級債券 ETF 通常比政府公債提供更高的收益率，但比高收益債低。以下為三類債券 ETF 的一般性收益率與波動性比較：
| 類型 | 收益率（約略） | 波動性 |
|---|---|---|
| 政府公債 ETF | 2% – 4% | 低 |
| 投資級債 ETF | 4% – 6% | 中 |
| 高收益債 ETF | 6% – 9% | 高 |
如上所示，投資級債券 ETF 提供比政府公債更高的收益，同時擁有較低的波動性，相對適合追求穩定收益的投資人。
投資級債 ETF 與其他債券 ETF 的比較
與政府公債 ETF 的比較
- 收益率： 投資級債 ETF 過去的收益率通常比政府公債 ETF 提供更高的利息回報。
- 風險： 政府公債 ETF 由政府擔保，幾乎沒有違約風險，而投資級債 ETF 雖然違約風險低，但仍有機構違約的潛在可能性。
- 市場波動： 在市場不景氣時，投資級債的價格可能會受到影響，但波動性仍小於高收益債。
與高收益債 ETF 的比較
- 收益率： 高收益債 ETF 的收益通常較高，但伴隨較高的風險，而投資級債 ETF 則提供較穩定的收益。
- 風險： 投資級債違約率較低，而高收益債由於信用評級較低，違約風險較高。
- 適合對象： 投資級債 ETF 適合穩健型投資者，而高收益債 ETF 則適合願意承擔較高風險以獲取更高回報的投資人。
總結來說，投資級債券 ETF 在收益、風險與波動性方面介於政府公債與高收益債之間，是一種較為平衡的投資選擇。
四、高收益債 ETF
高收益債 ETF 主要投資於評級較低的公司債券，通常信用評等位於投資級以下（如 S&P 評級在 BB+ 以下）。由於這些企業的財務狀況較不穩定，違約風險較高，因此投資人在承擔較高風險的同時，也能獲得相對較高的收益回報。
高收益債 ETF 的特性
1. 收益較高但風險較大
高收益債 ETF 提供比政府公債與投資級債 ETF 更高的收益率，但相對地，這類 ETF 也伴隨著較高的信用風險。由於基礎債券的發行公司可能面臨財務困境，導致無法償還本息，因此投資人需要審慎評估投資組合的風險承受度。
2. 受市場景氣影響較大
高收益債 ETF 的價格與市場景氣高度相關，當經濟向好時，市場對信用風險的擔憂減少，企業獲利能力增強，導致高收益債券價格上升，相應地 ETF 也可能有較好的表現。然而，當經濟衰退或金融環境惡化時，違約風險上升，這類 ETF 的價格則可能下跌較多。
3. 利率變動對影響相對較小
與政府公債和投資級債券相比，高收益債對利率變動的敏感度相對較低。這是因為它的主要收益來自較高的信用利差，而非市場利率的變化。因此當利率上升時，高收益債 ETF 可能受到的衝擊不如投資級債 ETF 明顯。
高收益債 ETF 風險與收益比較
| 類型 | 信用評級 | 收益率 | 風險程度 | 受經濟影響程度 |
|---|---|---|---|---|
| 政府公債 ETF | 最高（AAA） | 最低 | 最低 | 較低 |
| 投資級債 ETF | 中等（BBB 以上） | 適中 | 適中 | 適中 |
| 高收益債 ETF | 較低（BB 以下） | 最高 | 最高 | 較高 |
誰適合投資高收益債 ETF？
高收益債 ETF 適合願意承擔較高風險，以爭取更高收益的投資人，特別是那些對經濟周期較敏感，並且能夠耐受市場震盪的投資者。此外，願意透過多元投資策略來平衡整體風險的投資人，也可以適當配置一部分資金於高收益債 ETF，以提升投資組合的回報。
五、各類債券 ETF 的比較與投資策略
政府公債 ETF、投資級債 ETF、高收益債 ETF 的比較
債券 ETF 分為多種類型，其中最常見的包括政府公債 ETF、投資級債 ETF 以及高收益債 ETF。這三者主要在風險、收益率以及適應的市場環境上有所不同，以下我們來進行比較：
| 類別 | 風險等級 | 收益率 | 適合市場環境 |
|---|---|---|---|
| 政府公債 ETF | 低 | 較低 | 經濟衰退或避險需求高時 |
| 投資級債 ETF | 中 | 中等 | 市場穩定或適度增長 |
| 高收益債 ETF | 高 | 較高 | 經濟穩定或成長期 |
從表格可見，政府公債 ETF 安全性最高，但相對報酬率最低，而高收益債 ETF 可提供較高的收益，風險也相對較大。投資級債 ETF 則介於兩者之間，提供較平衡的風險與收益。
適合不同投資者的建議
保守型投資人
若您追求穩定收益，並希望最大程度降低風險，那麼政府公債 ETF 會是不錯的選擇。尤其在市場動盪、經濟衰退或降息周期，政府公債的表現相對穩健。
穩健型投資人
如果您希望在安全性與收益率之間取得平衡，那麼投資級債 ETF 是更好的選擇。此類 ETF 能提供比政府公債更高的收益，且信用風險仍在可接受範圍內。
積極型投資人
對於能夠承受較高風險，並希望獲取較高收益的投資人來說，高收益債 ETF 會是理想選擇。但要注意，在經濟衰退或金融市場動盪時，高收益債可能會面臨較大跌幅。
債券 ETF 的分散佈局策略
無論風險承受能力如何，分散佈局都是降低投資風險的關鍵策略。以下是不同市場環境下的建議佈局方式：
| 市場狀況 | 建議配置 |
|---|---|
| 經濟衰退 | 政府公債 ETF 70%，投資級債 ETF 30% |
| 市場穩定 | 政府公債 ETF 40%，投資級債 ETF 40%，高收益債 ETF 20% |
| 經濟成長 | 投資級債 ETF 50%，高收益債 ETF 50% |
透過適當的配置，投資人能降低單一市場環境帶來的影響，提高投資的穩定性與報酬潛力。
